傅鹏博：不在周期下滑阶段“蚍蜉撼树”

【环球网金融综合报道】随着基金年报披露季的到来，睿远基金旗下产品的2023年年报也于近日悉数公布。在备受关注的年报中，睿远基金大将傅鹏博深刻反思了投资过程中的经验教训，并警示投资者在周期下滑阶段要警惕风险，避免“蚍蜉撼树”的困境。

年报数据显示，睿远成长价值A类、C类2023年度净值增长率分别为-20.06%和-20.38%，大幅跑输业绩比较基准的-7.99%。

傅鹏博在年报中指出，高速成长行业在越过周期高点后，盈利往往向“均值”回归，而此时的调整幅度往往超出预期。他强调，在挑选个股时，必须更加严格地考察标的在行业周期的位置以及产品盈利的历史分位，加强底线思维，不在周期下滑阶段“蚍蜉撼树”。

此外，傅鹏博还特别提醒投资者要警惕高增长行业在景气高点的扩张。他指出，高回报往往吸引大量资本涌入，而这些资本的再投入会影响企业的未来资本回报率。特别是在新能源、光伏、化工等重资产行业，企业在盈利丰厚时加大投资，盈利低谷时也会进行逆向扩张，但这种扩张往往伴随着产能过剩和价格压制的风险。因此，投资者在选择这些行业时需要格外谨慎。

在谈及市场走势时，傅鹏博提到运营商及高股息率公司在2022—2023年的市场表现。他认为，这些公司能够产生持续稳定的经营性现金流，并在利率中枢向下引导的过程中展现出相对安全的投资价值。在动荡不确定的市场环境中，这类公司成为投资者寻求“相对安全”资产的重要选择。

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